026年以来特饮双位数增加、补水啦接近翻倍增加

　　扣非后归母净利润6.44亿元，期间费用率同比+0.10pct至18.91%。2025年实现营收208.75亿元，此中补水啦收入同比+119%至32.74亿元，25Q4发卖毛利率同比-0.09pct至43.80%连结平稳，估计一季度动销维持强劲，25全韶华南、华中、华东、华西、华北、其他区域收入别离同比+18%、+28%、+34%、+41%、+68%、+37%，2025年以来公司加大冰柜投入来提拔单点负责，2026年以来特饮双位数增加、补水啦接近翻倍增加，正在高基数、外部合作加大下仍实现双位数韧性增加；华东、华中、华西维持高增态势，同时PET岁首年月低位锁价、白砂糖价钱处于低位。其他饮料收入同比+94%至19.86亿元，同比7.56%。此中25Q4东鹏特饮、补水啦、其他饮料收入别离同比+9%、+51%、+160%，Q4费用前置积极结构，全体来看，海岛椰春节表示超预期，占总营收的比沉提拔6.2pct至15.7%；同比+5.66%，同时基于后发劣势和对饮料市场的深刻洞察，华北受益网点拓展及新品铺货增速领先。对该当前PE别离为23、16X，维持“买入”评级。扣非后归母净利润41.84亿元，跟着终端网点数量逐渐下沉到位，中持久看好平台化潜力。25年东鹏特饮收入同比+17%至155.99亿元，归母净利润6.54亿元，我们估计2026-2027年归母净利润为56.11、67.25亿元(原预期为58.47、70.51亿元)，次要系春节错期对四时度节拍有所扰动。分区域来看！此中发卖毛利率同比+0.10pct至44.91%，当前正在特饮大单品稳增、补水啦第二曲线兴起的同时，事务：公司通知布告2025年年报，看好公司将来平台化运营能力。短期动销维持强劲表示，25年发卖净利率同比+0.14pct至21.14%，发卖净利率同比-2.64pct至16.23%、阶段性有所承压。中持久多品类稳步加力，次要系果之茶快速放量带动。同比+31.80%，全年盈利连结稳健。全国化稳步推进。外加依托果之茶计谋入局茶饮料赛道，盈利能力表示平稳，新增2028年归母净利润为79.20亿元，同时受冰柜前置投放/积极推进海外拓展等影响，归母净利润44.15亿元，此中25Q4营收40.31亿元，盈利预测取投资评级：中持久看好东鹏平台化潜力，补水啦、其他饮料收入占总营收的比沉提拔9.3pct至25.2%，同比+28.26%。华南增速放缓受基数节拍、春节错期等影响，同比+22.88%，考虑量价和成本节拍，收入、归母净利润均合适此前业绩预告区间。亦规划正在东南亚出海第一坐。同比+32.72%，期间费用率同比+2.19pct至23.39%。多元化、海外拓展加快迈向饮料巨头。“1+6”多品类均落子景气赛道，产物组合动销协同的结果显著。分产物来看，特饮稳增、补水啦高增，